تعداد نشریات | 43 |
تعداد شمارهها | 1,657 |
تعداد مقالات | 13,548 |
تعداد مشاهده مقاله | 31,069,001 |
تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 12,228,610 |
شبیهسازی الگوی تاثیر اهرم مالی بر ارزش شرکت با رویکرد پویاییشناسی سیستمی (مطالعه موردی: شرکت ملی صنایع مس ایران) | ||
مدیریت دارایی و تامین مالی | ||
مقاله 7، دوره 3، شماره 3، آذر 1394، صفحه 83-104 اصل مقاله (776.03 K) | ||
نوع مقاله: مقاله پژوهشی | ||
نویسندگان | ||
محمد هاشم موسوی حقیقی1؛ مجتبی خلیفه* 2 | ||
1مرکز تحقیقات کشاورزی و منابع طبیعی استان فارس | ||
2دانشگاه شیراز | ||
چکیده | ||
تأمین وجوه مورد نیاز برای سرمایهگذاری شرکتها معمولاً از طریق ابزارهای متنوع تأمین مالی صورت میگیرد که هر یک ویژگیهای خاص خود را داراست. در ایران این ابزارها بیشتر به وام و سهام عادی محدود میشوند. این پژوهش با رویکردی ابتکاری و با استفاده از روش پویاییشناسی سیستمی و ارتباط دادههای مالی و بازار سرمایه، به بررسی و شبیهسازی نقش اهرم مالی بر ارزش شرکت و قیمت سهام شرکت ملی صنایع مس ایران پرداخته است. الگوی سیستمی پژوهش با استفاده از این رویکرد و با نرمافزار Vensim DSS شبیهسازی و تحلیل شده است. نتایج حاکی از آن است که افزایش اهرم مالی نقش چندانی در ارزش شرکت نداشته، اما افزایش حقوقصاحبانسهام به نسبت بدهیها، تأثیر بسزایی در کاهش نرخ بازده مورد انتظار سهامداران و افزایش ارزش شرکت ایفا میکند؛ به طوری که در پایان افق پژوهش نرخ هزینه سرمایه تا 7% کاهش یافته و در اواخر دوره قیمت سهام نیز تا نزدیک 8000 ریال را تجربه خواهد کرد. | ||
کلیدواژهها | ||
پویاییهای سیستم؛ ساختار سرمایه؛ اهرم مالی؛ ارزش ذاتی شرکت؛ بازار سرمایه | ||
مراجع | ||
آذر،عادل؛ کریمی، سیروس. (1388). پیشبینیبازدهسهامبااستفادهازنسبتهایحسابداریبا رویکردشبکههایعصبی. تحقیقات مالی، 11(28)، 3-20. ]2[تقیزادهمهرجردی،روحاله؛فاضلیزدی،علی؛محبی، رضا. (1392). مدلسازیوپیشبینیکاراییبانکهایدولتیوخصوصیایرانبااستفادهازمدلهای شبکهعصبیمصنوعی،شبکهعصبیفازیوالگوریتمژنتیک. مدیریتداراییوتامینمالی، 1(2)، 103-126. ]3[ جهانخانی،علی. (1376). بررسیعواملمؤثربرقیمتسهامومروریبرروندتغییرقیمتسهامدربورساوراقبهادارتهران.زمینه، 65،13-16. ]4[خسروینیا، علیرضا. (1388). بررسی رابطه بین ساختار سرمایه با ارزش شرکت. (پایان نامه کارشناسی ارشد). دانشگاه آزاد اسلامی، واحد نیشابور. ]5[خلیفهسلطانی،احمد؛اخلاقی،حسنعلی؛ساعدی، رحمان. (1393). بررسیعواملمؤثربرساختارسرمایهبااستفادهازمدلتوبیت: آزمونتجربینظریههایسلسهمراتبی توازیایستاونمایندگی. مدیریتداراییوتامینمالی، 2(4)، 37-54. ]6[ رودپشتی، فریدون؛ سلیمانیفر، روحاله. (1389). بررسیرابطهبینوجوهنقدناشیاز فعالیتهایتأمینمالیوبازدهسهام در شرکتهایپذیرفتهشدهدربورستهران. فصلنامه بورس اوراق بهادار، 2 (8)، 65-89. ]7[سینایی،حسنعلی؛مرتضوی،سعیداله؛ تیموریاصل،یاسر. (1384). پیشبینیشاخصبورساوراق بهادارتهرانبااستفادهاز شبکههایعصبیمصنوعی. بررسیهایحسابداریوحسابرسی، 12(41)، 53-89. ]8[شیخخوزانی،زهره؛حسینی،خسرو؛رحیمیان،مهدی. (1389). مدلسازیبهرهبرداریازمخازن چندمنظوره بهروشپویاییسیستم."مدلسازیدرمهندسی، 8(21)، 57-66. ]9[صفرنواده،محمد. (1380). پیشبینیقیمتسهامدربازاربورساوراقبهادار تهران.(پایان نامهکارشناسیارشد).دانشگاهامامصادق، تهران. ]10[صالحنژاد، حسن؛ غیور، وحیدرضا. (1389). تأثیرنرخبازدهداراییها ونرخبازدهحقوقصاحبانسهام و اهرممالی بر قیمت سهام شرکتهایپذیرفتهشدهدر بورساوراقبهادارتهران. مدیریت، 7(18)، 17-27. ]11[ طالبنیا، قدرتاله؛ سپهری، پطرو. (1385). بررسیمقایسهایارتباطبیننسبتبدهیبا بازده داراییهادرصنایعمختلف. تحقیقات مالی، 8 (22)، 21-32. ]12[عباسی،ابراهیم؛ باقری، سحر. (1390). پیشبینیبازدهسهامبااستفادهازمدلهایغیرخطیآستانهایو بررسینقشحجممعاملاتدربهبودعملکرداینمدلها. تحقیقات مالی، 13(32)، 91-108. ]13[فتحی،سعید،ابزری،مهدی؛ حبیبی، سولماز. (1393). فراتحلیلعواملتعیینکنندهساختارسرمایهدرسطحشرکت. مدیریتداراییوتامینمالی، 2(4)، 55-74. ]14[ قالیبافاصل،حسن. (1380). مدیریتمالی. تهران:انتشاراتپورانپژوهش. ]15[ موسویحقیقی،محمدهاشم؛ستوده،فیروزه. (1392). شبیهسازیالگویپویایرفتاریسهامدربورساوراقبهادارتهران. مطالعاتمدیریتراهبردی، 4(14)، 35-52. ]16[هاشمی، سیدعباس؛ اخلاقی، حسنعلی. (1389). تأثیر اهرم مالی، سیاست تقسیم سود و سودآوری بر ارزش آتی شرکت. حسابداری مالی، 2(6)، 38-49. [17] Banz, R., & Breen, W. (1986). Sample-Dependent Results Using Accounting and Market Data: Some evidence. Journal of Finance, 41, 779-793. [18]Berger, A. N., & Bonaccorsi di Patti, E. (2006). Capital Structure and Firm Performance: A New Approach to Testing Agency Theory and an Application to the Banking Industry. Journal of Banking & Finance, 30, 1065–1102. [19] Ben Zion, U., & Shalit, S. (1975). Size Leverage and Dividend Record as Determinants of Equiy Risk. Journal of Finance, 13, 1015-26. [20] Bhagat, S., & Bolton, B. (2008). Corporate Governance and Firm Performance.Journal of Corporate Finance, 14, 257–273. [21] By,j., & Labak, h. (1996). Feedback and Behavioral System.Journal of System Review, 15,56-68. [22] Davenport, M. (1971). Leverage and the Cost of Capital: Some Tests Using British Data. Economica, 138(3), 136-162. [23] DeAngelo, H., & Stulz, R. M. (2013). Why High Leverage is Optimal for Banks. NBER Working Paper No. 19139, June. [24] Fama, E., & French, K. (1988). Permanent and Temporary Components of Stock Prices.Journal of Political Economy, 96, 246-273. [25] Feld, L. P., Heckemeyer, J. H., & Overeschc, M. (2011). Capital Structure Choice and Company Taxation: a Metastudy, ZEW Discussion Paper, 11-075, 1-60. [26] Forrester, J. W. (1997). Building a System Dynamic Model.Prepared for the MIT System Dynamic in Education Project, Massachusetts Institute of Technology. [27] Fosu, S. (2013). Capital Structure, Product Market Competition and Firm Performance: Evidence from South Africa. The Quarterly Review of Economics and Finance, 53, 140–151. [28] Ghosh, S. (2008). Leverage, Foreign Borrowing and Corporate Performance: Firm level Evidence for India. Applied Economics Letters, 15, 607–616. [29] Ghosh. S., & Ghosh, A. (2009).Do Leverage, Dividend Policy and Profitability Influence the Future Value of Firm.www. ssrn. com. [30] Huang, G., & Song, F. M. (2006). The Determinants of Capital Structure: Evidence from China. China Economic, 17, 14-36. [31] Jaffe, j., Keim, D., & Westerfield, R. (1989). Earnings Yields, Market Values and Stock Returns. Journal of Finance, 44, 135-148. [32] King, M. R., & Santor, E. (2008). Family Values: Ownership Structure, Performance and Capital Structure of Canadian Firms. Journal of Banking & Finance, 32, 2423–2432. [33] Lee, W. (1987). The Effect of Exhcange Offers and Stock Swaps on Equity Risk and Shareholders' Wealth: A Mignalling Model Approach. PhD Thesis, UCLA. [34] Levati, M. V., Mahagaonkar, P., & Qiu, J. (2012). Testing the Modigliani-Miller Theorem Directly in the Lab: A General Equilibrium Approach.Experimental Economics, 15, 693-716. [35] Mahagaonkar, P., & Qiu, J. (2009). Testing the Modigliani-Miller Theorem Directly in the Lab: A General Equilibrium Approach, Schumpeter Discussion Papers 2009-006, Available at:http://elpub.bib.uni-wuppertal.de/servlets/DerivateServlet/Derivate-1524/sdpA9006.pdf. [36] Margaritis, D., & Psillaki, M. (2010). Capital Structure, Equity Ownership and Firm Performance. Journal of Banking & Finance, 34, 621–632. [37] Masulis, M. S. (1980). The Effect of Capital Structure Changes on Security Prices: A Study of Exchange Offers. Journal of Financial Economics, 8, 139-178. [38] Modigliani, F., & Miller, M. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and Theory of Investment.American Economic Review, 48(3), 261–297. [39] Modigliani, F., & Miller, M. (1963). Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A correction. American Economic Review, 53(3), 433–443. [40] Mondher, K. (2011). A re-Examination of the MM Capital Structure Irrelevance Theorem: A Partial Payout Approach. International Journal of Business and Management, 6(10), 193-204. [41] Mc Millan, D. G. (2007). Nonlinear Forecasting of Stock Returns: Does Volume Help. International Journal of forecasting, 23, 115-126. [42] Phillips, P. A., & Sipahioglu, M. A. (2004). Performance Implications of Capital Structure: Evidence from Quoted U.K. Organisations with Hotel Interests. The Service Industries Journal, 24, 31–51. [43] Pinegar, J. M., & Lease, R. C. (1986). The Impact of Preferred-for-Common Exchange Offers on Firm Value.Journal of Finance, 41(4), 795-814. [44] Sterman. J. (2000). Business Dynamics, Systems Thinking and Modeling for a Complex World. McGraw-Hill publication. [45] Travaglini, G. (2002). L’irrilevanza Della Struttura Finanziaria: Il Teorema Modigliani- Miller, Available at www.econ.uniurb.it/materiale/5223_mm2.pdf. [46]Tudor, E., Andrei, A. M., Badescu, A., & Georgescu, I. (2014). Modigliani-Miller Theorem and Its Implications on Romanian Agricultural Policies.Procedia Economics and Finance, 13, 101–108. [47] Weill, L. (2008). Leverage and corporate performance: Does institutional environment matter? Small Business Economics, 30, 251–265. [48] www.irbourse.com. [49] www.tsetmc.com.
| ||
آمار تعداد مشاهده مقاله: 1,099 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 751 |